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水井坊盘中一度涨停,二季度扭转下滑趋势利润翻五倍

来源:南方都市报    时间:2023-07-31 12:38:11

7月31日,白酒股集体拉升,水井坊盘中一度涨停。截至午盘收盘,水井坊报75.18元,上涨9.27%。

消息面上,该公司于7月28日发布2023年半年业绩报告,上半年实现营业收入15.27亿元,同比下降26.38%;实现归属于上市公司股东的净利润2.03亿元,同比下降45.15%。

针对上半年业绩下滑的情况,水井坊在半年报中解释,业绩下降主要是一季度受动销情况影响,从而减低出货量和社会库存,“第二季度门店库存减少,恢复正常水平,收入同比增加2%,净利润同比增长509%”。该公司还乐观预计下半年业绩将会好转,“预期从第三季度开始,营业收入恢复双位数成长,2023年全年预期净利润与营业收入同比2022年保持增长”。


(资料图片)

实际上,相比现在的业绩下跌以及预估“下半年市场好转”,数年前的水井坊可谓是白酒行业的“增长优等生”。

据南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者了解,自2021年第一季度业绩同比大增(大增有部分原因是2020年同期的低基数)后,水井坊迎来了业绩上升的快车道,与舍得酒业、山西汾酒和酒鬼酒并列成为当年业绩增速最快的四家酒企,并且在当年达到营收超46亿元,有望次年突破50亿元进入“准百亿”白酒企业区间。

但随着时间推移,水井坊的业绩增幅却越来越小,从2022年第一季度开始,该公司就出现了净利润同比下跌的情况。2022年全年,该公司营收和净利润分别录得46.73亿元和12.16亿元的历史最高位后,今年就进入业绩下跌区间,其中今年一季度的净利润一度“腰斩”超5成。

不过针对半年报,多家机构认为水井坊业绩逐季改善,全年有望实现正增长。光大证券研报指出,水井坊二季度动销情况有所改善,价值链、库存逐渐恢复正常,7 月开始进入新财年,目标三季度开始营收恢复双位数增长。

华泰证券研报也显示,收入端,水井坊二季度延续控货纾压,经销商库存回到健康水平,门店库存亦显著减少,恢复正常水平;利润端,二季度费投收缩、税金及附加比率同比下滑致归母净利率同比增长5.4%。展望来看,伴随公司渠道健康度持续提升,消费者培育有望赋能动销,下半年公司预期从三季度开始营业收入恢复双位数成长。

从半年报数据来看,水井坊的合同负债达到10.85亿元,达到该公司历史最高位。在合同负债一项中,今年上半年经销商预打款为3.15亿元,相比今年年初(2.86亿元)和去年同期(1.25亿元)分别增加10.13%和152%,这也意味着水井坊渠道库存清理的执行程度较高,经销商旺季备货的意愿较强。

与之相对的,水井坊给经销商返点(市场支持费)也居高不下,今年上半年该数据为7.7亿元,与今年初(7.41亿元)和去年同期(7.31亿元)几乎持平,这也表示水井坊对经销商仍保持较大的支持力度。

此外,水井坊近年来也持续推进高端化战略,其高档产品主要是水井坊品牌系列。在半年报中,水井坊表示,下半年将进一步加大对新井台的资源投放力度,举办更聚焦于新井台的营销活动。

但值得关注的是,上半年水井坊“高档”产品收入14.29亿元,同比下降27.95%;以天号陈系列酒为代表品牌的“中档”产品收入0.86亿元,同比增长40.67%。

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